北京时辰4月17日凌晨1点半，好意思联储主席鲍威尔出席芝加哥经济俱乐部步履并发表讲话。

　　他承认关税可能带来“滞胀式冲击”——既推高物价又压制经济增长，但以为好意思联储仍有“有余空间恭候更明晰数据”。他再度向市集传递“鹰派不雅望”信号。面对特朗普政府激进的关税计谋过火激勉的经济概略情趣，鲍威尔明确暗示好意思联储“不急于休养利率”，并强调面前计谋要点在于锚定通胀预期。此外，鲍威尔辩白了市集大跌时好意思联储会起始搅扰。

受此影响，好意思债收益率全线走低，好意思股收跌，说念指跌1.73%，纳指跌3.07%，标普跌2.24%。“科技七巨头”普跌，英伟达午盘刷新日低时跌约10.5%，收跌近6.9%，特斯拉收盘跌近5%，苹果跌近3.9%，微软和Meta跌近3.7%，亚马逊跌逾2.9%，Alphabet跌2%。

经济、通胀与关税

鲍威尔在讲话中领先重申了好意思联储的“双重职责”：完好意思最大作事和物价安闲。他强调了好意思国经济的“肃穆底色”，“尽管概略情趣上升、下行风险加多，但好意思国经济举座仍处于肃穆气象。劳能源市集已达到或接近最大作事水平。通胀天然显着回落，但仍略高于2%的想法”。

关于关税计谋，鲍威尔暗示，特朗普政府正在激动交易、侨民、财政和监管这四大规模的要紧计谋变革。这些计谋尚在成形阶段，其对经济的影响高度概略情。“咱们会跟着了解的加深，继续更新评估。”鲍威尔说。

　　不外，鲍威尔在恢复记者发问时承认“关税范围跳跃了预测者的预期，天然也跳跃了咱们的预期，以至跳跃了咱们的最高预估”。这些关税很可能至少会导致通胀暂时上升，但通胀效应也可能愈加永恒。“能否幸免这种服从将取决于影响的范围、影响十足传导至价钱所需的时辰，以及最终能否稳住永久通胀预期”。

当今，市集关于短时辰内的通胀预期上升。4月14日，纽约联储微不雅经济数据中心公布的2025年3月的虚耗者预期拜谒（SCE）的劳能源市集拜谒论说表示，虚耗者们对异日一年的通胀预期中值上升0.5个百分点至3.6，为两年来的最大单月涨幅，同期对作事远景也愈发泼辣。不外，对中永久通胀的预期依然保持安闲。

　　关于好意思国经济增长问题，鲍威尔暗示，“当今掌执的数据标明，与客岁强盛增长比较，本年第一季度经济增长有所放缓。尽管汽车销量强盛，但举座虚耗者支拨似乎仅小幅增长。此外，一季度入口强盛，反应出企业试图抢在关税成效之前步履，预测将连累GDP增长。”鲍威尔同期暗示，尽管预测经济增长将放缓，但好意思国经济仍处于“肃穆位置”。

　　当地时辰4月16日，好意思国商务部论说称，3月份零卖额增长1.4%，好于预期。论说表示エロ漫画 巨乳，增长的很大一部分来自但愿在关税之前购买汽车的买家，其他多个行业也表示出强盛的增长。

在经济增长与通胀的量度上，鲍威尔开释了关节信号：若双重想法（充分作事和物价安闲）出现松懈，好意思联储将优先放手通胀。他强调，“莫得价钱安闲，就无法完好意思可继续的作事市集闹热”。鲍威尔以为，好意思联储的要点将是确保关税形成的任何一次性价钱上升不会生长更永恒的价钱上升。

当被问及市集大跌时好意思联储是否会起始搅扰，鲍威尔给出了辩白的恢复。他线路注解说念：“市集正靠近高度概略情趣，这意味着波动性会上升。不外当今市集运行有序，证实基本合适预期。”

连续不雅望

　　脚下，好意思联储正堕入两难：如若赶紧、大幅降息，可能再次激勉通胀；但若延伸降息，又可能连累好意思国经济。

　　特朗普此前也曾屡次公开敦促好意思联储应该降息鄙俗关税挑战，但鲍威尔每次齐暗示，不急于降息。

　　鲍威尔在本次讲话中也明确暗示：“当今咱们处于一个不错‘恭候更多明晰信号’的有意位置，无需立即休养计谋态度。”

　　克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）在本日稍早前俄亥俄州的讲话也和鲍威尔的态度一致。她以为，好意思联储有充分原理守护面前利率不变，以便在通胀上行与作事放缓风险之间寻找均衡。

　　她暗示，当今的关税组成“本色性的交易计谋转机”，并指出评估其对经济全面影响尚需时辰。哈马克指出，刚终局的第一季度数据表示，在虚耗者与企业变得愈加严慎的配景下，经济增长已有所降温。

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　　哈马克指出，在通胀依然高企的情况下，当今“略具紧缩性的计谋态度”是适当的，有助于进一步压低通胀。但她同期也暗示：“如若经济下滑、通胀回落，好意思联储可能需要赶紧降息。”

　　如若高通胀与作事市集放缓同期发生，哈马克以为，好意思联储在制定利率计谋时将靠近更粗重的量度，并强调此时“保持通胀预期安闲将尤为关节”。

　　与鲍威尔和哈马克不同，好意思联储理事沃勒（Christopher Waller）在4月14日的一次言语中建议了不同的不雅点。他判断关税对价钱的影响很可能是暂时的，因为随之而来的经济放缓将使经济更出丑管高通胀，在大幅擢升关税的计谋仍在引申并有可能导致经济阑珊的情况下，“我预测会吟唱降息”“降息的速率和幅度会比我之前思象的更快”。

　　字据芝加哥商品来回所集团（CME Group）的好意思联储不雅察（Fed watch）最新数据，市集预测好意思联储将在6月再次启动降息，并在2025年底前降息3到4次，每次25个基点。

沉寂性问题

　　鲍威尔的任期将于2026年5月终局。当地时辰4月14日，好意思国财政部长斯贝森特在罗致采访时暗示，他与总统特朗普“一直在商量”下一任好意思联储主席的东说念主选，并筹商在秋季启动口试潜在候选东说念主。

　　着名金融分析师Jim Bianco以为，鲍威尔可能靠近两种行运：要么被特朗普成功解职，要么被架空，因为鲍威尔继任者的提名东说念主不错发表讲话松开他的巨擘。

　　在被问及好意思联储主席一职靠近的政事阻扰时，鲍威尔暗示，好意思联储的沉寂性是由好意思法则律赋予的，政府不行以无故免除好意思联储官员。

　　鲍威尔暗示，好意思联储将连续作念该作念的行状，不受政事影响。不管靠近何种政事压力，好意思联储齐会作念好本员行状。

　　记者：李曦子

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